Pre Ipo Aktienoptionsbewertung

John P. Barringer Meine Klienten, die an den Startfirmen arbeiten, die sich für ein anfängliches öffentliches Angebot (IPO) vorbereiten, sind schwindlig mit Gedanken des Reichtums und der Gelegenheiten, die ihre Vor-IPO Aktienvergütung zur Verfügung stellen. Ich versuche, sie gerade mit fünf finanziellen Planungspunkten zu setzen, die helfen können, ihre Post-IPO Erwartungen zu handhaben. Ryan Harvey und Bryan Smith Podcast enthalten As privat gehaltenen Unternehmen für ihre Markt-Debuts vorzubereiten, sie machen Änderungen in ihrer Equity-Kompensation Programme über nur Aktienoptionen. Dieser Artikel befasst sich mit einigen der Verschiebungen, die Sie in Ihrem Bestand Zuschüsse aus der Startphase durch den IPO und die Post-IPO-Perioden erwarten können. Tristan Brown, Jennifer M. Wolff und PLC Leistungen an Arbeitnehmer Executive Compensation Die Equity-Vergütung ist oft ein wesentlicher Bestandteil der Gesamtentschädigung für Mitarbeiter und andere Dienstleister. Während einige Bestimmungen von Private-Company-Equity-Plänen die Bestimmungen in öffentlichen Unternehmensplänen widerspiegeln, wirft die Eigenkapitalbeteiligung im privaten Unternehmen besondere Besorgnisse auf. Bruce Brumberg Die größte Überraschung für Mitarbeiter mit Aktienoptionen bei Pre-IPO-Unternehmen ist oft die Höhe der Steuern, die sie zahlen müssen, wenn ihr Unternehmen geht öffentlich oder erworben wird. Wenn sie ihre Optionen nach dem Börsengang oder als Teil der Akquisition, Verkauf der Aktie zur gleichen Zeit ausüben, geht ein großer Teil ihres Erlöses an Bund und Staat Steuern zu zahlen. Dieser Artikel untersucht Möglichkeiten, diese Steuerlast zu reduzieren. Edwin L. Miller, Jr. Mitarbeiter in Startup-Unternehmen haben oft Missverständnisse über ihre Aktienoptionen und Restricted Stock. Verstehen Sie, was mit Ihren Aktienoptionen oder eingeschränkten Aktien in Risikokapitalfinanzierungen, bei einer Akquisition oder einem Börsengang passieren könnte. Teil 1 blickt auf MA-Deals Teil 2 analysiert IPOs. Edwin L. Miller, Jr. Aktienoptionen und Restricted Stock in Pre-IPO-Unternehmen können erhebliche Reichtum zu schaffen, aber Sie müssen verstehen, was passieren könnte, Ihre Aktien Zuschüsse in Venture Capital Finanzierungen, bei einer Akquisition oder in einem ersten öffentlichen Angebot. Während Teil 1 auf Venture-Finanzierungen und MA-Deals, Teil 2 analysiert IPOs. David Cowles Entscheidung, ob die Ausübung jetzt oder später war schon immer schwierig. Es hat sich noch verwirrender mit einem Twist bei Pre-IPO-Unternehmen, die Sie Optionen Optionen sofort nach Gewährung ermöglicht. Alisa J. Baker Podcast enthalten Teil 1 sah die Probleme der widersprüchlichen oder inkonsistente Bestimmungen zwischen verschiedenen Dokumenten. Teil 2 diskutiert, welche bestehenden Dokumente und Regeln nicht Folder Führungskräfte berücksichtigen müssen, wenn Verhandlungen über Equity-Entschädigung während der frühen (vor-öffentlichen) Stadien der Entwicklung und Wachstum eines Unternehmens. MyStockOptions Editorial Staff Contributors UPDATES Die Suche nach rechtlichen Techniken zur Minimierung der Steuern ist fast so beliebt in den USA als Aktien-Vergütung. Diese anspruchsvollen Techniken mit Gründern Lager und Optionen können Steuern verschieben oder senken. Joanna Glasner, Matt Simon und Bruce Brumberg Dont fühlen sich ängstlich oder entmutigt über Aktienkurs Volatilität. Wie die Experten Ihnen mitteilen werden, ist die Aktienkompensation ein Instrument, um langfristig Vermögen aufzubauen. Noch nicht. Derzeit ist die steuerliche Behandlung von Optionen und RSUs in öffentlichen und privaten Unternehmen immer noch die gleichen. Doch im September 2016 verabschiedete das Repräsentantenhaus im Kongress die. Sobald Sie die Größe Ihres Stipendiums kennen, müssen Sie Folgendes herausfinden, bevor Sie. Die Kernkonzepte der Aktienkompensation sind ähnlich. Die steuerliche Behandlung ist auch die gleiche, auch für Aktien, die beschränkte Wertpapiere, die ein Steuer-Dilemma darstellen können. Die Unterschiede umfassen die folgenden. Wenn Ihr Arbeitgeber eine gemeinnützige Körperschaft ist, kann es möglicherweise Aktienoptionen, Restricted Stock oder andere Arten von Equity-Vergütung an seine Mitarbeiter bieten. Es kann jedoch sein, viele Gründe, warum Ihr Arbeitgeber bietet keine Stipendien. In privat gehaltenen Unternehmen fehlt es an Liquidität, ist nicht bei der SEC registriert und hat in der Regel unternehmensbeschränkte vertragliche Weiterverkaufsbeschränkungen, so dass Weiterverkäufe schwierig sind und den Anforderungen der SEC-Regel 144 folgen müssen. Dies geschieht vor allem durch Start-up und private Unternehmen. Frühzeitige Ausübung Aktienoptionen können Sie ausüben, wenn der Aktienkurs niedrig ist und starten Sie dann Ihre Kapitalgewinne halten Zeitraum. Das Risiko ist, dass. Verschiedene Methoden können verwendet werden. Die Bewertung von Optionen und Aktien von privaten Unternehmen ist mehr Kunst als Wissenschaft. Zumindest im Rahmen der Bewertung für Immobilien - und Schenkungssteuerzwecke hat die IRS zugegeben. Eine Sektion 83 b) ist anwendbar, wenn ein wesentliches Verzugsrisiko in den zugrunde liegenden Aktien eines Kapitalzuschusses besteht. In privat gehaltenen Gesellschaften erfolgt eine Wahl von 83 (b). Während es schwer ist, Daten zu finden, haben wir ein paar Quellen gefunden. Die Daten und Beispiele aus den Umfragen, die hier zusammengefasst sind, zeigen, dass. Im Gegensatz zu öffentlichen Unternehmen oder großen privaten Unternehmen, die Förderungsrichtlinien haben können, bestimmen die meisten privaten Unternehmen die Zuschussgröße durch eine Kombination von Faktoren. Umfragen zeigen, dass. Wie ein IPO wird bewertet Ein anfängliches öffentliches Angebot (IPO) ist der Prozess, durch den ein privates Unternehmen an einer Börse öffentlich gehandelt wird. Sobald ein Unternehmen öffentlich ist, ist es im Besitz der Aktionäre, die den Unternehmensbestand kaufen, wenn es auf den Markt gebracht wird. Für viele Anleger gibt es nur wenige Wochen vor dem Börsengang das einzige echte Engagement für den IPO-Prozess, wenn Medienquellen die Öffentlichkeit informieren. Wie ein Unternehmen zu einem bestimmten Aktienkurs bewertet wird, ist relativ unbekannt, außer für die beteiligten Investmentbanker und jene ernsten Investoren, die bereit sind, über die Registrierungsdokumente für einen Blick auf die Unternehmensfinanzen zu gießen. Dieser Artikel wird sehen, was die Anleger über den IPO-Bewertungsprozess wissen müssen. Quantitative Komponenten der IPO-Bewertung Wie alle Verkaufsanstrengungen hängt ein erfolgreicher Verkauf von der Nachfrage nach dem Produkt ab, das Sie verkaufen - eine starke Nachfrage nach dem Unternehmen wird zu einem höheren Ergebnis führen IPO Preis. Starke Nachfrage bedeutet nicht, dass das Unternehmen wertvoller ist - vielmehr wird das Unternehmen eine höhere Bewertung erhalten. In der Praxis ist diese Unterscheidung wichtig. Zwei identische Unternehmen können sehr unterschiedliche IPO-Bewertungen nur wegen des Timings des Börsengangs im Vergleich zur Marktnachfrage haben. Ein extremes Beispiel ist die massiven Bewertungen von IPOs auf dem Höhepunkt der Tech im Vergleich zu ähnlichen (und sogar Superior) Tech-IPOs seit dieser Zeit. Die Unternehmen, die durch IPOs an der Spitze gingen, erhielten viel höhere Bewertungen - und folglich viel mehr Investitionskapital - nur weil sie verkauften, wenn die Nachfrage hoch war. (Weitere Informationen finden Sie unter Greenshoe-Optionen: IPOs Best Friend). Ein weiterer Aspekt der IPO-Bewertung sind Branchenvergleiche. Befindet sich der IPO-Kandidat in einem Feld, das bereits vergleichbare börsennotierte Unternehmen hat, kann die IPO-Bewertung mit den Bewertungsmultipliken verknüpft werden, die Wettbewerbern zugeordnet sind. Die Begründung ist, dass die Anleger bereit sind, einen ähnlichen Betrag für ein neues Unternehmen in der Branche zu zahlen, da sie derzeit für bestehende Unternehmen bezahlen. Neben der Darstellung von Vergleichsgrößen hängt die Bewertung des Börsengangs stark von den zukünftigen Wachstumsprognosen ab. Wachstum ist ein wichtiger Teil der Wertschöpfung und das Hauptmotiv eines IPO ist es, mehr Kapital für weiteres Wachstum zu beschaffen. Der erfolgreiche Verkauf eines Börsengangs hängt oft von den Unternehmensplänen und Projektionen für ein aggressives zukünftiges Wachstum ab. Qualitative Komponenten der IPO-Bewertung Einige Faktoren, die bei einer IPO-Bewertung eine große Rolle spielen, beruhen nicht auf Zahlen oder finanziellen Prognosen. Qualitative Elemente, aus denen sich eine Unternehmensgeschichte zusammensetzt, können ebenso leistungsfähig oder sogar leistungsstärker sein, wie die Umsatzprognosen und Finanzwerte. Ein Unternehmen kann ein neues Produkt oder eine Dienstleistung, die die Art, wie wir Dinge ändern, oder es kann auf dem neuesten Stand der ein neues neues Geschäftsmodell sein. Auch hier ist es lohnt sich, die Hype über Internet-Aktien zurück in den 1990er Jahren. Unternehmen, die neue und aufregende Technologien förderten, erhielten Mehr-Milliarden-Dollar-Bewertungen, obwohl sie nur geringe oder keine Einnahmen hatten. Ähnlich können Unternehmen, die einen Börsengang durchmachen, ihre Geschichte durch Hinzufügen von Industrieveteranen und Beratern zu ihrer Gehaltsabrechnung auflösen. Die das Aussehen eines wachsenden Geschäfts mit erfahrenen Management. Hier ruht eine harte Wahrheit über IPOs manchmal, nehmen die tatsächlichen Grundlagen des Geschäfts einen Rücksitz auf die Marktfähigkeit des Unternehmens. Für IPO-Anleger ist es wichtig, ein festeres Verständnis der damit verbundenen Fakten und Risiken zu haben und nicht durch eine auffällige Geschichte zurückzudrängen. (Mehr dazu unter Blick auf primäre und sekundäre Märkte) Facts and Risks of IPOs Das erste Ziel eines Börsengangs ist es, die vorgegebene Anzahl der Aktien an die Öffentlichkeit zum bestmöglichen Preis zu verkaufen. Dies bedeutet, dass nur wenige IPOs auf den Markt kommen, wenn der Appetit auf Aktien niedrig ist - das heißt, wenn die Aktien billig sind. Wenn Aktien unterbewertet sind. Ist die Wahrscheinlichkeit, dass ein Börsengang am oberen Ende der Spanne preiswert ist, sehr gering. Also, vor der Investition in jedem IPO, verstehen, dass Investmentbanker fördern sie in Zeiten, in denen die Nachfrage nach Aktien ist günstig. Wenn die Nachfrage stark ist und die Preise hoch sind, besteht ein größeres Risiko, dass ein IPO-Hype seine Fundamentaldaten übertrifft. Dies ist ideal für das Unternehmen Kapitalbeschaffung, aber nicht so gut für die Anleger, die Aktien kaufen sind. (IPOs haben viele einzigartige Risiken, die sie von den durchschnittlichen Aktien unterscheiden. Für mehr sehen Sie die Murky Waters des IPO Market.) Der IPO-Markt im Grunde starb während der 2009-2010-Rezession, weil Aktienbewertungen niedrig waren über den Markt. IPO-Aktien konnte nicht rechtfertigen eine hohe Angebotsbewertung, wenn bestehende Aktien wurden im Wert-Territorium handeln, so dass die meisten nicht auf den Markt zu testen. Die Bewertung eines Börsengangs ist nicht anders als die Bewertung einer bestehenden Aktiengesellschaft. Betrachten Sie die Cashflows. Bilanz und Rentabilität des Unternehmens in Bezug auf den für das Unternehmen gezahlten Preis. Sicher, künftiges Wachstum ist ein wichtiger Bestandteil der Wertschöpfung, aber Überzahl für dieses Wachstum ist ein einfacher Weg, um Geld zu verlieren in der Investition. (Für verwandte Themen siehe Investing In IPO ETFs.) Wie bewerten Sie den potenziellen Wert der Aktie in einem Pre-IPO-Unternehmen mit begrenzten Informationen Wenn das Unternehmen nicht die Anzahl der ausstehenden Aktien zur Verfügung gestellt hat, können Sie keine Schätzung Ihrer Optionen039 Potentialwert. Wenn Sie die Aktien im Umlauf haben, sollten Sie einige Dinge beachten: 1) Die Liquiditätspräferenz von Preferred Stock vs Common Stock. Ihre Optionen werden in Stammaktien konvertiert, und in bestimmten Exit-Szenarien (wie eine Akquisition), können Sie einfach nur multiplizieren Sie das Acquisition-Angebot mit dem prozentualen Besitz Sie haben von der Firma. Mehr dazu hier. 2) Zukünftige Verdünnung. Zukünftige Anleger (im Rahmen von Spätstadien privater Finanzierungsrunden oder Börsengang) werden Ihre Beteiligung an dem Unternehmen, oftmals erheblich, verdünnen. Nehmen Sie Grubhub039s letzten IPO. Das Unternehmen erteilte 4.000.000 neue Aktien (über die bestehenden 74.000.000 Aktien im Umlauf). Hätten Sie 2000 Aktien besessen, würde Ihr .00270 Eigentum (2.000 74 Millionen) nun auf 0,00256 (2.000 78 Millionen) verwässert werden. Sie können sehen, Grubhub039s IPO-Einreichung (die öffentlich zugänglich ist) hier. Im Falle von Spätstadien private Finanzierung Runden, Verdünnung kann viel extremer sein. Also, wo ist, dass Sie verlassen Annehmen Sie haben die Anzahl der ausstehenden Aktien: 1) herauszufinden, Ihr Eigentum zum Zeitpunkt der Emission 2) Prüfen Sie die historische Verdünnung für Unternehmen Ihrer Größe und Fälligkeit 3) Nehmen Sie einen realistischen Exit-Wert des Unternehmens 4) Bewerben Sie 2 bis 1 und multiplizieren Sie es mit 3 Und dies ist eine sehr grobe Schätzung, was Ihre Optionen wert sein könnte. Einige andere Techniken für die Unternehmensbewertung: Recent Runden der Finanzierung: Dies ist ziemlich einfach: durch die Erforschung, was die jüngsten Investoren bezahlt, um in das Unternehmen zu investieren, können Sie eine Schätzung auf, was Ihre Aktien sind derzeit wert. Denken Sie daran, VCs schreiben große Schecks und in der Regel haben Unternehmen Zugang zu: Financial Statements (genaue Umsatzzahlen, Mitarbeiter Kopfzahl, Umsatzwachstum, Margen, Rentabilität) Senior Management (Marketing-Strategie, Bewertung der Führung, Talent) Die Cap Table Michael Ostendorff und Hat das Team von VC Experts diese Informationen der Öffentlichkeit für eine Reihe von Unternehmen wie Uber und Lyft zur Verfügung gestellt. Wenn nicht, können Sie Ihr Unternehmen fragen. Mehrere Einnahmen Eine weitere Bewertungsmethode ist der Vergleich, wie andere Unternehmen in demselben Sektor bewertet werden, und zwar sowohl auf den öffentlichen Märkten (wo Echtzeit-Preisermittlung als auch geprüfte Jahresabschlüsse verfügbar sind) oder Über MampA. Typischerweise bewerten wir Unternehmen mit einem Discounted Cash Flow, oder DCF, Modell. Einfach ausgedrückt, durch die Zusammenfassung einer company039s Fähigkeit, Cash-Gewinne zu generieren, und Abzinsung Bargeldgewinne, dass das Unternehmen in Zukunft zu verdienen, können wir einen Wert des Unternehmens ableiten. Allerdings sind viele VC-backed Unternehmen noch nicht rentabel, auch nachdem sie039ve gegangen öffentlichen, so dass eine DCF-Analyse nicht passt die Rechnung. Stattdessen können wir uns anschauen, wie der Unternehmenserlös (der selbst die unrentabelsten Unternehmen haben). Unternehmen in bestimmten Branchen (AdTech, E-Commerce, Big Data) werden oft mit einem gewissen Mehrfaches ihres Jahresumsatzes bewertet. Obwohl es ziemlich grob ist, ist der Grundgedanke, dass alle Unternehmen in einem bestimmten Sektor Umsatz generieren und in ähnlicher Weise operieren (X geht an SGampA, X Bruttogewinnspanne, etc.). Angenommen, die private Firma, die Sie forschen, hat mit der Öffentlichkeit ihre jährlichen Umsatzzahlen (wie ein Kings Lane hat im Jahr 2013: nymagnewsbusinessb.) Geteilt, könnten Sie einen Sektor Revenue Multiple aus einem öffentlichen Konkurrenten, um einen geschätzten Wert ableiten. Ein Beispiel: Zulily (Aktiengesellschaft, unter der Ticker-ZU) ist eine Flash-E-Commerce-Website, die ab dem 14. Juli 2014 eine Marktkapitalisierung von 4,6 Mrd. hat. Wie bei öffentlichen Einreichungen, hatte das Unternehmen nachlaufenden 12-Monats-Umsatz von 806,58 Millionen, oder ein 5,7x Umsatz-Multiple. One Kings Lane, ein privates Unternehmen, das im Jahr 2013 einen Jahresumsatz von 300 Millionen erwirtschaftet, könnte (wiederum mit einigen sehr groben Analysen) auf 1,710 Milliarden (5,7 300 Millionen) geschätzt werden. Private Unternehmen Bewertungen sind viel anders als öffentliche Unternehmen Bewertungen. Sie sollten versuchen, so viele Informationen wie möglich zu finden, vor allem über die jüngsten Runden der Finanzierung: sie oft als der beste Ausgang zur Bewertung der aktuellen Wert Ihrer Aktien dienen. (Vollständige Offenlegung: Ich bin Gründer bei EquityZen, einem Marktplatz für private Beteiligungen)